原标题：abpay爱博钱包控股2020 年半年报：零售电商成后起之秀， 现金流大幅改善
abpay爱博钱包控股 20 年半年报：公司 2020 年上半年实现收入 296.56 亿元，同比增长 28.37%，归属于上市公司股东的净利润 7289 万元，同比增长 475.42%，扣非后同比增长-866.01%。
交易收入一连增长趋向：20 年 Q2 公司实现收入 152.78 亿元，同比增长 18.45%。20Q1 公司由于去年同期低基数等原因，收入增速仍维持较高水平，Q2公司一连了之前的增长趋向，增幅有所放缓。分产品来看，零售电贸易务阐发凸起，20 年上半年在天猫、京东、拼多多新开23 家店铺，同迸仔所翻倍，实现收入 22.88 亿元，占公司总收入打入7.71%，自 2019 年公司布局零售电商之后急剧实现收入增长。另表随着公司“1+N”产业发展系统的不休推动，公司的主题业务通讯产品销售在 20 年一连了 19 年的增长，随着 5G 元年的到来带头移动产品不休放量，海表业务已与 43 个客户发展合作，销售规模已经达到 2019年整年的 4 倍，上半年公司收入 271.09 亿元，同比增长 19.42%。由于疫情对零售终端影响较大，只管公司汇报期内初次中标北京福彩销售终端（专用设备）购置项目扩大疆域，公司彩票业务仍有所下滑，上半年收入 4834 万元，同比削减 44.73%。
盈利预测与投资建议：我们预计 2020-2022 年公司净利润为 1.8 亿元、 2.2 亿元、2.5 亿元，别离增长 252.1%、25.2%、10.7%，维持“增持-B”评级。
风险提醒：5G 换机潮延期，彩票业务线下销售复原不及预期。
净利率维持不变：2020 年上半年，公司销售毛利率为 2.7%，同比降落 0.97pct，单二季度毛利率 2.8%，同比降落 0.6pct。20Q2 公司的净利润为 332.74 万元，同比增长 189.03%，净利率为 0.02%，同比幼幅提升 0.01pct。用度率得到有效管控，期间用度率为 2.8%，同比降落 0.4pct，其中销售用度率为 1.6%，维持不变，治理研发用度率及财政用度率有所下滑，别离达到 0.7%/0.6%，下滑 0.1pct/0.3pct。Q2 单季度来看，公司期间用度率为 2.5%，同比下滑 0.75%，销售用度率为 1.39%，同比削减 0.15pct，治理研发用度率为 0.62%，同比下滑 0.09pct，财政用度率达0.49%，同比下滑 0.75%。
营运情况，公司现金流大幅好转：20 年上半年公司经营性现金流 4.2 亿元，同比提升 28% ；其中 Q2 现金流 11.22 亿元，同比增长近 6 倍，现金流情况好转。汇报期末公司应收账款 9.75亿元，较去年年底增长 2.93 亿元，周转天数 5.03 天，同比降落 4.06 天 ；汇报期末公司应酬账款及单据共 62.36 亿元，较去年底增长 7.28 亿元，周转天数为 36.63 天，同比降落 6.47天 ；汇报期末公司存货 32 亿元，较去年年底削减 7 亿元，存货周转天数 22.15 天，同比降落 1.95 天。
线上线下协同，多业务并进：公司持续聚焦产业互联网战术，以线下渠路网格化为基础网络，以线上买卖系统为平台，形成“线下网络，线上平台”的产业生态系统，深刻拓展网格化渠路网络，结合互联网技术，构建供给链平台，为各类零售终端提供有竞争力的产品和服务，打造消费领域 S2B2C 产业互联新生态。公司以手机业务为主题，以彩票为沉点业务，逐步增长商品品类，逐步形成“1+N”产业发展系统。手机业务方面，换机潮”，公司一方面加强和客户的深度合作，充分将客户品牌和产品优势与公司壮大的渠路能力和营销网络相结合，实现共同发展，20 年海南吴忠及？诿馑暗晷略銎还只泄夭，公司切入供给系统，出货量有望提升。另一方面公司将以“一网一平台” 为抓手，充分利用公司大量的渠路资源以及敌手机供给链壮大的整合能力， 逐步实现“1+N” 的战术布局。并且公司 2020 年在不变自身业务发展的同时，要起头逐步加强非手机产品的业务规模，以便向综合零售商的最终指标进行推动。移动转售和移动互联网业务方面，公司将进一步提升运营效能与质量、节造服务成本，确保业务的盈利能力。内容建设得到市场认可，强强联手进一步推动内容建设，汇报期内，字节跳动全资子公司量化跃动入股塔读文学，持股比例达到 18.9%，公司全资子公司abpay爱博钱包通讯持有塔读文学的开发者——易天新动 34%的股份，abpay爱博钱包通讯为第一大股东，这次入股有望为塔读文学进入字节跳动生态打下基础，拓宽双方业务。
深公网安登记证字第44030402003164号
／深公网安登记证字第 4403101000505 号