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手机分销主业大幅吃亏，火急追求破局之法

abpay爱博钱包控股是我国手机分销四大国代商之一，手机分销业务收入占公司收入比沉超 97 %。2014 年受 3G 转 4G 的大潮影响，公司代理的部门主流手机品牌（如三星）市场委缩严沉，积压大量库存待算帐。公司移动互联网、移动转售等创新业务还在投入期，因而公司 2014 年度大幅吃亏。2014 年度业绩预报公司预计吃亏3.23-3.57 亿元，扣除上半年措置祥源、星宇所获投资收益影响，整年公司主业吃亏超 6 亿。为扭转近况，公司 2014 年移动转售、移动互联网一系列布局，积极追求破局之法。

手机分销：成立 B2B 网络买卖平台，传统分销渠路有望价值沉估

手机分销主业是公司底子，以公司体量而言不能烧毁，因而公司线下拓展 4-6 级城市销售渠路，线上成立“天联网”进一步扩大买卖地域领域和销售产品种类，同时公司凭据智能手机市场变动趋向，积极签约国内互联网品牌爆品，缩短销售周期，力争转变近几年一路下滑的逆境。公司 2015 年 1 月手机分销营收创积年同期新高。我们以为，公司 2014 年经历了智能手机销量降落、品牌调整、去库存等多沉进攻，手机分销业务已靠近谷底，2015 年手机分销将企稳并有望幼幅回升。

移动互联网：抓住机缘，全面布局移动互联网多个细分领域

移动互联网业务从 2008 年起布局至今，已经在移动浏览器、移动阅读、游戏等多方面堆集丰硕经验，恰逢 2014 年进入移动互联网高速发展期，公司抓住机遇加大投入发展。欧朋浏览器：利用技术优势，开发云浏览和流量宝，抓住移动流量压缩机遇
；游戏：转变盈利模式，代理开发与游戏视频并行
；塔读阅读：签约明星作者，稳居行业前五。此表我们预计公司或将在 2015 年多方面拓展新的发展方向进入移动互联网的其他细分领域。

移动转售：安身细分市场，与金融机构等合作，协同新老业务

2013 年 12 月公司获得工信部第一批移动转售派司，abpay爱博钱包控股作为一家拥有传统电信零售商和新型互联网企业双沉身份的公司，移动转售业务走差距化营销路路，积极与金融机构、智能设备厂商等跨界合作，并已经确定多个获利点。好比开发证券炒股方面的利用，和迪斯尼合作做儿童安全手机等等。后期公司将通过 170 号码的业务，提供软件服务，创造出一系列盈利点。

盈利预测

我们初步预测公司 2014、2015、2016 年 EPS 别离为-0.37、0.11 和0.21 元，赐与“增持”评级，沉点关注。